綠楊煙外曉寒輕，紅杏枝頭春意鬧！電影《立春》里有句臺詞：春天來的時候,總覺得會發(fā)生點什么…

1.3月29日，嗶哩嗶哩（B站）在美上市。

2.3月30日，愛奇藝在美上市。

3.4月2日，餓了么被阿里巴巴全資收購。

這三件大事，都在朋友圈刮起了旋風(fēng)：“90后第一股”B站，在90后、00后心目中無可取代；視頻網(wǎng)站“一哥”愛奇藝，在2017年制造出7大火爆網(wǎng)絡(luò)的綜藝，牢牢占據(jù)視頻網(wǎng)站市場份額第一寶座，上市是眾望所歸；外賣頭部平臺餓了么被阿里巴巴以95億美金全資收購，改寫了O2O線下服務(wù)格局。

在這三個項目中，B站和愛奇藝是納斯達(dá)克IPO，餓了么屬于并購。在美國，并購?fù)顺鍪潜壬鲜懈鼮槠毡榈乃侥脊蓹?quán)退出通道之一。這些刷爆朋友圈的案例，從實證角度，用一個又一個的現(xiàn)實案例，為母基金“跨地域、跨行業(yè)、跨階段、多策略、多管理人”的優(yōu)勢打Call。

很難想象，一支單一基金可以出現(xiàn)這樣的“戰(zhàn)果”。這就是母基金的魅力之一——母基金投資來自不同階段、不同領(lǐng)域、不同賽道的子基金，覆蓋范圍廣，囊括優(yōu)秀項目的幾率高。無論是TMT、醫(yī)療健康、消費升級、高端制造、節(jié)能環(huán)保，還是深科技、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、文化體育……通過投資母基金，投資者能夠最大程度將各個新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里，處于各個不同發(fā)展階段的、拔尖的高成長企業(yè)收入囊中，在最大限度分散單一GP、單一基金等投資風(fēng)險的同時，有效提升投資效率，平衡了投資人的現(xiàn)金回流時間。舉個例子，普通基金可能最多投10到20個項目，但母基金通過投資多個子基金，可能投到了50到100個項目。項目一多，中標(biāo)的概率自然就高很多了。

單一基金的投資管理人，一年下來根本投不出這么多項目。因為投資項目需要細(xì)致的盡職調(diào)查和市場調(diào)研，投資人精力有限，即使一年三百六十五天不吃飯、不睡覺也不可能投幾十到上百個項目。母基金通過投資多支優(yōu)秀的子基金，站到多個巨人的肩膀上摘星，投到的項目又多又好。

除此之外，母基金因為和眾多子基金建立的合作關(guān)系，在行業(yè)內(nèi)深度布局，在信息獲取方面也獨占優(yōu)勢。在這個過程中，我們先通過深厚行業(yè)資源獲得二手份額投資機(jī)會，再通過專業(yè)盡調(diào)判斷安全邊際和底層項目質(zhì)量，最后有很多優(yōu)質(zhì)項目很快浮出水面，其中就包含周黑鴨項目和B站項目。

有投資者說，我投了很多只基金，我自己不就是一個母基金了嗎？為啥要專門投資母基金呢？關(guān)于這種說法，我們的回答是，就算你是一只母基金，可未必是一只好的基金。且不說這些標(biāo)的基金是好是壞，就算它們都不錯，那么如何配置比例？A基金多少，B基金多少，C基金多少，這些都是有道可循，并非隨機(jī)組合。

金庸小說里，頂級的武功都有一套秘籍，這些秘籍是武林人士爭相搶奪的法寶。它們就是章法，武學(xué)的一招一式都已經(jīng)畫好。投資也是如此，一個組合里的每一個數(shù)據(jù)都是大膽設(shè)想、小心求證、縝密計算之后的結(jié)果。

投了之后就不管了嗎？非也。一分付出一分回報，好的投后管理保證了母基金良好的運營，牢牢把握風(fēng)控的閥門。

母基金投資策略主要有三大類：投基金、投資私募基金二手份額、跟投。比如，愛奇藝和餓了么是宜信財富母基金通過子基金間接持有的投資標(biāo)的，B站項目來自于二手份額策略。多種投資類型合理搭配，通過系統(tǒng)科學(xué)組合，最大限度分散風(fēng)險，力爭提高風(fēng)險調(diào)整之后的收益水平。

B站就出自上述提到的這個二手份額資產(chǎn)包。除此之外，這個二手份額包還囊括了周黑鴨項目。

二手份額有什么好？

從周黑鴨和B站項目可以看出，私募股權(quán)投資未必一定要十年八載的等待，二手份額基金完美規(guī)避了私募股權(quán)投資的這些小“缺點”。它的優(yōu)點有：

1、時間短回報優(yōu)良

好的二手份額資產(chǎn)由于底層項目已經(jīng)投資了一段時間，相對傳統(tǒng)股權(quán)投資來說，現(xiàn)金回流速度更快、IRR更高。

2、投資風(fēng)險小

接手投資了周黑鴨的二手份額時，原始基金從2007年到2016年每一個項目的投資明細(xì)、發(fā)展?fàn)顩r、后續(xù)融資及估值變化情況都有據(jù)可查。相比依靠過往業(yè)績和投資案例去評判一個基金管理人未來是否會繼續(xù)成功，直接去看已經(jīng)存在的投資項目，進(jìn)而判斷這支基金是否運行良好，未來是否有很好的回報可能，顯然更為清晰透明。這樣一來，降低了母基金在投資二手份額的風(fēng)險。